文｜新 10 亿商业参考
近日，一群企业家去蔚来汽车参观，聊到了亏损，李斌指着生产线说："蔚来亏的每一分钱，明明白白写在财报里，全是研发投入，没藏着半点猫腻！ "
好，就按李斌说的算财报，这些年，蔚来加起来已经亏损超千亿了。
一千亿什么概念呢？美国福特级核动力航母的建造费用差不多就是这个价。
亏了一艘航母，蔚来把钱都花哪儿了？
像李斌说的，首先是研发，高达 600 亿，光 2024 年就有 130 亿。
蔚来喜欢什么东西都用自己的。电池、电机、电控、自动驾驶、智能座舱、芯片都要自己研发，要知道这些东西的科研费都是无底洞。这不 2025 一季度，蔚来研发费又花了 31.8 亿，占营收的1/4。
其次是建换电站。据最新的数据，蔚来已在全国建了 3300 座换电站。
李斌说这是蔚来的护城河，但同样是吞金兽。单座成本至少 300 万不说，一年运营费用就要 40 万。折算下来，一个电站一天要接单 60 次才能勉强回本。
烧钱的除了上述两个，还有蔚来的子品牌乐道、萤火虫，目前还不成气候，销售量达不到李斌设定的目标，也要花很多钱养着。
有这三大花钱的地方，一千亿就这么出去了。
李斌可能觉得这是蔚来在构建"汽车+能源 +AI"的生态闭环。
但资本不这么想，去年蔚来资金吃紧的时候，白衣骑士们并没有纷至沓来，只有合肥国资三度注入 107 亿，但今年一季度后，也没再追加了。
李斌也知道"再也不能这样活了"，他表示今年四季度一定盈利。
为此，大搞降本增效，裁员、砍掉不达标项目、还与宁德时代共建换电网。
不过，今年一季度报，蔚来又亏了接近 70 亿。按照这个亏法，蔚来不到 260 亿的现金储备，只能撑到年底了。
三季度来了，四季度还远吗？留给李斌的时间不多了。
